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监管响应“碳中和”政策目标,“碳中和”相关债券迎发展窗口期

一、“碳中和”对债券市场影响
1.监管响应“碳中和”政策目标,创新推出碳中和债

为响应碳达峰、碳中和目标,交易商协会创新推出“碳中和”债券,募集资金专项用于具有碳减排效益的绿色项目。2月9日全国首批6只“碳中和”债在银行间债券市场成功发行。政策支持下,市场上多支碳中和债券成功发行,碳中和债券从无到有快速扩容。截至5月15日,全市场共发行81只碳中和债券,规模合计达到952.88亿元。
2.碳中和影响产业债发债主体基本面,进一步影响信用债市场供需格局
碳中和政策将改变煤炭、电力、交通等相关行业长期发展趋势,影响全行业供需格局和子行业结构发展,如电力行业结构将发生明显改变,火电占比下降,风电、光伏等将得到明显发展,进而改变发债企业基本面,将进一步影响信用债市场供需格局。
二、未来发展趋势
1.需求政策双轮驱动,碳中和债有望快速发展

围绕碳中和布局,预计后续将有更多政策向绿色低碳领域倾斜,将为碳中和债券乃至绿色债券带来重大政策机遇。同时,“碳中和”超大规模的资金缺口下,预计未来将有更多的企业参与到碳中和债的发行中,碳中和债券市场规模有望快速扩容。
2.短期对产业债影响有限,长期绿色产业债前景可期
碳中和是一个长期的目标,短期内对相关行业产业债影响预计不会很大。长期来看,碳中和对新能源、环保等行业长期利好,而对高能耗和传统能源行业将产生负面影响。具体来看,碳中和政策目标下,对煤炭、火电行业等长期利空趋势较为明显;而新能源汽车,电力中风电、光伏等细分行业景气度上行较为确定,绿色产业债前景可期。
三、投资建议及风险提示
1.建议重点关注碳中和债

碳中和债政策关注和支持力度大,具有很大的发展潜力,建议重点关注。短期来看,当前碳中和债发行主体集中在高评级的央企、国企,期限集中在3年及以下中短期,投资风险较低,适合稳健投资者。中长期来看,可围绕政策扶持项目库,进一步挖掘优质主体发行的债券资产。
2.合理布局新能源相关产业债
短期仍需要从企业自身基本面出发;长期可以围绕当前优质主体,基于产业链视角,继续挖掘产业链上下游具有潜力的企业,逐渐发现可投资的优质主体。
3.短期可关注龙头企业相关产业债
碳中和将利好各个行业细分领域龙头企业,可关注相关主体发行的中短期债券产品。
4.警惕信用风险事件冲击
短期内需要关注煤炭企业债务集中到期压力,警惕类似永煤违约等信用风险事件再度发生。