中国行业发展报告

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  1月,债券发行规模为25898.87亿元,较上年同期增加8674.76元,同比增长50.36%,环比下降19.10%;发行数量为2354只,同比增长44.06%,环比下降31.45%。1月,由于上年末财政支出较大,临时准备金动用安排和定向降准政策落地,整体流动性较为宽松,各项资金利率波动幅度相对较小。需要注意的是,当前市场较为脆弱,依旧存在以下矛盾:第一,M2增速再度下降,创历史新低;第二,国开隐含税率接近历史最高,国开债利率过高。展望未来,年末社会融资规模有所回落,一季度资金价格将保持稳定。美债收益率走高,对国内市场暂无太大影响。全球权益市场剧烈调整,避险资产受到追捧。

  2017年12月,移动电话市场继续低迷。前12个月累计产量增速继续下滑,当月产量较上月显著扩大。同样低迷的还有移动系统设备市场,低迷的运营商支出使得基站设备需求雪上加霜,前年降幅接近20%。同时,光纤光缆产量也出现博通,12月末累计增速回升势头被扼杀。但智能手机海外市场较好,前12个月出口额实现快速增长,出口量降幅也在收窄。2018年,通信设备行业既面临着发展机遇,也将迎接诸多挑战。一方面,5G三阶段试验将展开,未来网络规划、网络建设方面的资本支出将显著增加,5G手机也将在今明年面世,这对于较为低迷的终端市场,将是一个刺激因素。另一方面,通信设备行业仍将面临着更为激烈的竞争,企业资金链紧绷、出海困难等问题一直存在。

  1~12月,第一产业投资增速平稳回落,但继续领跑二、三产业;我国农产品贸易额、进口额和出口额均创历史新高,受需求拉动和进口价格优势驱动,农产品进口增幅明显大于出口,贸易逆差持续扩大。1月,生猪平均价格(22省市)稳定在15元/千克附近,展望2月,节日因素、雨雪天气等综合作用下,2月初至中旬,猪价在15元/千克附近,春节过后价格或将小幅下降至14.5元/千克附近。玉米方面,1月价格涨声不断,展望2月,伴随国储玉米持续出库,市场供应压力进一步增加,价格涨势或将暂告一段落,预计玉米现货平均价将降至1830元/吨附近。

  12月,我国新增人民币贷款5844亿元,大幅低于预期,临近年末信贷额度受限,且银行需要应对MPA考核,或对12月贷款增长构成了较大限制。2017年末上证综指收于3307点,较上年末上涨6.56%。近期,行业运行仍存在一些问题,如部分银行内容严重失效、保险业电销违规成常态等。未来一段时间,由于银行年初大概率进行信贷冲量,预计2018年1月新增贷款规模仍将达到2万亿水平。虽然1月新增信贷规模同比不会有明显回落,但2018年信贷供给仍然相对紧张。同时,“统一监管”下保险资管发展前景看好。

  12月,社会消费品零售总额34734亿元,同比增长9.4%。受“双十一”曾透支部分需求以及汽车消费持续低迷两个因素影响,12月消费增速快速回落。1~12月,全国网上零售额71751亿元,同比增长32.2%。其中,实物商品零售额54806亿元,同比增长28.0%,增速比社会消费品零售总额高17.8个百分点。当前我国电子商务发展仍然存在一些问题,如电子商务成为远程购物当中主要投诉对象、电商包裹塑料对生态环境造成破坏等。展望未来一段时间,随着汽车类、房地产相关消费增速下滑回落,社会消费品零售总额增速或将降至个位数;同时,跨境电商将迎来洗牌,会有越来越多的中小平台倒闭、关停、转型。

  1~12月,我国原油加工量累计为56777.3万吨,同比增长5.0%,增速较上月下降0.2个百分点。进出口方面,我国当月原油进口量较上年同期下降268.32万吨至3369.75万吨,环比下降9.03%。从价格来看,国际方面,受美国原油库存连续5周下滑、美国税改法案通过、美元持续走弱、英国、利比亚等国家输油管道关闭等因素影响,国际油价进一步回升;国内方面,成品油价格进行了1次上调。2018年,欧佩克国家和俄罗斯等非欧佩克国家延长减产协议、全球经济复苏、地缘政治的不确定性和美元走弱有望助推国际油价走强,导致石油加工、炼焦及核燃料工业成本增速走高,然而,冬季柴油消费趋于平淡将导致行业收入增长相对乏力,预计石油加工、炼焦及核燃料工业利润增速或继续回落。

  1~12月,机械行业规模以上工业增加值同比增长10.7%,维持高速增长态势;超七成产品产量实现增长,挖掘机增长尤为显著,但生产者出厂价格指数有所回落;外贸持续向好,进出口总额同比增长10.09%;虽然行业利润增速放缓,但经济效益有所改善。当前,机械行业总体预期偏谨慎,投资意愿明显降低;产品议价能力依然较弱,价格上涨艰难;尽管企业库存总体合理,但经营成本刚性上升。随着国内三一重工跟进日本小松涨价,工程机械市场需求有望持续回暖;铁总工作会议明确2018年目标,轨交设备成长可期。

  12月,我国4G用户快速增长,渗透率超发达国家平均水平;集成电路产量延续高位,国内企业积极追赶,华为海思和紫光展锐分列全球IC设计第7、第10;显示屏多领域出现突破,LG、JDI等企业争当新显示时代的引领者。然而近期也时有黑天鹅事件出现,英特尔处理器爆出设计缺陷,过去十多年间使用其产品的电脑都有可能受到影响;苹果降速门事件曝光,引发了消费者不满,面临多起诉讼。展望未来,中国将全面引领全球5G普及,尤其在规模上;2月集成电路产量继续维持高位,但是近年内大多数的需求仍将严重依赖进口,供不应求问题依然严峻;三星、苹果等积极布局Micro LED,LG布局小尺寸OLED屏幕生产线,抢夺ipone大额订单。

  供给:12月,医药企业生产动能有所回落,单月医药行业工业增加值增速为13.1%,增速较11月下降0.5个百分点。需求:12月,医药行业处于消费旺季,整体需求继续增强,医药终端增长加快,中西药品零售总额为973亿元,环比增长9.8%,同比增长13.5%。效益:2017年以来,在“两票制”扩大试点范围的特殊拉升下,医药行业有原来的底价代理模式转为高价开票模式,带来了医药行业主营业务收入的增长,也使行业利润保持较快增长。1~12月,医药制造业实现利润总额3314.1亿元,同比增长17.8%,增速较1~11月下降0.6个百分点。预计2018年1~2月,受寒冷天气、春节等因素影响,国内医药品市场需求将较为旺盛,中西药品零售总额增速将上升。1~2月,中西药品零售总额将达到1554.4亿元左右,同比增长约12.5%。

  水泥:2017年12月,受季节性因素影响,水泥市场需求下降,全国单月水泥产量环比下降明显,同比呈现小幅下降,基本符合预期。12月,水泥产量为22051.28万吨,环比下降13.2%,同比下降2.2%。玻璃:12月,全国单月玻璃产量同比降幅较大,自2017年10月以来单月同比增速持续为负且降幅扩大。12月,平板玻璃产量为6092.71万重量箱,环比下降0.5%,同比下降5.3%。预计2018年1~2月,受寒冷天气、错峰停产等因素影响,建材行业将仍处于淡季,水泥和平板玻璃整体需求较为疲软。1~2月,水泥产量约为23888万吨左右,同比下降0.5%;平板玻璃产量约为13198万重量箱左右,同比增长2%。